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“中國版LVMH”如意科技逾3億美元債兌付不確定

2019-11-28TBS信息中心

    據公司情報專家《財經涂鴉》消息,大公國際資信評估有限公司(下稱“大公”)11月26日發布公告稱,山東如意科技集團有限公司(下稱“如意科技)全資子公司盛茂控股有限公司發行(如意科技為實際發行人)的3.45億美元“PRIME BLOOM 7.5% B2019”債券將于2019年12月19日到期兌付。大公認為,截至目前如意科技并未提供足額覆蓋本息的自有資金和償債安排,兌付存在較大的不確定性。

  同時,大公決定將如意科技及“15如意債”、“17如意債01”、“17如意科技MTN001”、“18如意01”、“19如意科技MTN001”列入信用觀察名單。

  大公認為,如意科技短期償債壓力較大,且近期到期美元債券金額較大;如意科技及實際控制人多次被納入被執行人名單,其面臨的法律風險和財務風險上升;同時,如意科技直接持有上市子公司如意毛紡股權全部被凍結及質押,再融資能力下降。

  短期償債壓力大是如意科技繞不開的坎,甚至可能讓如意科技的聲譽一落千丈。

  數據顯示,截至2019年6月末,如意科技總有息債務為317.75億元,其中短期有息債務149.84億元,占總有息債務的47.16%;同期,如意科技手頭現金僅約90億元,非受限現金余額更是只有42億元,無法完全覆蓋到期債務。

  

    如意科技營收情況

  此前,如意科技也經歷兩起償債紛擾,分別是10月回售的3億元“15如意債”以及11月回售的2.75億元“17如意01”。而“15如意債”的順利兌付,還有賴國有資本的“輸血”和全額擔保。就在“15如意債”兌付前夕,如意科技控股股東如意時尚以35億元的對價向國資背景的濟寧城投轉讓26%股權,使得后者成為如意科技第二大股東。

  造成如意科技深陷流動性危機的原因,則與其不斷的“買買買”有關。

  如意科技已是日本成衣集團瑞納、英國風衣品牌Aquascutum、法國輕奢集團SMCP、高端男裝利邦控股、萊卡品牌等諸多奢侈品牌的控股或全資股東。換句話說,其已將意大利、英國、法國、日本四大時尚之都的高端品牌收購三分之一。最近一起并購是2019年初從美國英威達(Invista)手中以26億美元收購的萊卡品牌的服飾及高級紡織品業務。

  

    據不完全統計,如意系近十年來大手筆并購耗資不下400億元,也促成從草根民企一躍成為全球知名的輕奢侈品品牌控股集團。如意科技已躋身2018年全球100大奢侈品品牌公司排行榜,綜合位居服裝服飾類奢侈品品牌排行榜第11位,全球輕奢品牌前5位,堪稱中國的LVMH(Louis Vuitton Mo?t Hennessy簡稱)。

  然而,如意科技并購并沒有為其帶來很多活水,收購品牌的整合仍是其亟待解決的問題。盡管2018年法國時尚集團SMCP錄得3.92億元的凈利潤,但被日本瑞納2.36億元的凈虧損抵消一大截。

  鑒于流動性短缺,近兩個月如意科技已遭標普和穆迪雙重降級。

  標普于9月19日將如意科技的長期主體信用評級從“B”下調至“B-”,并將該公司擔保的優先無抵押債券的債項評級從“B-”下調至“CCC+”,還將所有上述評級列入負面信用觀察名單。

  穆迪則于10月將如意科技的公司家族評級從B2下調至B3,同時將盛茂控股有限公司發行、如意科技擔保的高級無抵押票據的B3評級下調至Caa1,兩者的展望也從負面下調為觀察。

  而在兩家評級機構的定義里,標普的CCC級和穆迪的Caa1級均為劣質債券,屬于“垃圾債券”范疇。這意味著債券有可能違約,甚至當前就存在危及本息安全的因素。

  當然,如意科技也祭出應對措施來緩解資金壓力。其在2019年一季度末將旗下A股上市公司如意集團(002193.SZ)23.12%的股權資產進行了100%的質押;同時推動加快資產變現和資本運作,包括萊卡科創板上市和新加坡房托上市項目。


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